过去六个月，美团、京东与阿里合计打没了近千亿利润，这场外卖大战堪称中邦互联网史上最烧钱的一仗。

　　狼烟正在三季度燃烧至巅峰，平台补贴如入无人之境，满城尽是零元购与免单券；商户里咖啡机和奶茶摇臂全天候运转，摇到柠檬涨价、伴计加班，强度直逼大厂圭臬员。

　　等不出餐的外卖员用对家订单喂饱自家用户，普及人也以一天八杯奶茶的强度列入战局，一切人都杀红了眼，换来三份堪称惨烈的财报，和三套簇新的骑手工服。

　　美团录得上市从此单季最大损失；阿里中邦电商生意谋划利润同比降低85%；京东举座谋划利润同比下跌108%。

　　每一场高端的商战最终都以村口械斗完结，中邦最顶尖的互联网公司妙手过招阵容如雷，蓦然回头，已经正在统一间ICU里做病友。

　　最晚进场的阿里，三季度甩开膀子烧钱，息税前利润裁汰约240亿[4]；京东和美团从夏季第一杯奶茶起源参战，两个季度息税前利润永诀裁汰175亿和448亿；三季度结尾，美团由盈转亏[2][3]。

　　本年7月，高盛曾预测称外卖大战将导致三大平台合计裁汰250亿的息税前利润[1]。真相证实，洋人依旧低估了东亚血脉里的狼性。

　　三大平台的营销开支原地暴涨，阿里与京东永诀同比大增106%和110%，美团也同比增长了91%。

　　外卖墟市众年的寡头式样起源松动。2024年美团外卖市占率正在65%足下[7]，本年下滑近两成。

　　餐饮外卖生意形式重，利润空间小，美团一家独大这些年，墟市空间也已朦胧触顶，阿里与京东下场纯属为醋包饺子，希图用外卖这一高频的入口，为拉长放缓的电商输血导流。

　　刘强东的经典谈话犹正在耳边：做外卖亏的钱，比去抖音、腾讯买流量划算[12]。三季报出炉，两大平台也着要点名了外卖与重点零售生意之间的“协同效应”：

　　京东外卖GMV三位数拉长，外卖新用户转化率靠拢50%，带头季度活泼用户数和购物频次同比拉长40%以上。

　　淘宝闪购八月前三周带头淘宝APP月活同比拉长25%，三季度带头盒马和天猫超市闪购订单环比上涨30%。

　　蒋凡放话闪购要正在三年后带来“万亿成交”，京东希望外卖“渐渐开释范围效应”，巨头仍有万丈壮志，但生存到底不是爽文，它们正在ICU里挨着床位各自算账，觉察理思仿照遥远。

　　电商收入增速简直原地踏步，阿里将闪购打包进中邦电商板块，举座增速也才9%；京东正在刚参战的二季度，把零售增速拉上20%，转眼三季度就已转跌10%[3][4]。

　　据中信证券测算[5]，闪购带来的新用户正在双11时间的电商订单数，占同期电商总GMV的比重正在1%足下。协同效应更众呈现正在流量层，而非成交层，说得更直白些，人来了，钱未必。

　　美团的状态同样惨烈，隔断其上一次亏钱依旧13个季度以前，急急应战的结果，是高管正在功绩会开场就旗号显然地喊标语：顽固驳斥恶性比赛。

　　坏音信是外卖大战还要接着打下去，美团号称浪费以“更高参加功用维护引导职位”，估计四时度闪购损失环比还要伸张。

　　这项热门行为最早可追溯至十二年前的千团大战，美团并吞人人点评，两次大战饿了么，时间另有阿里搅局，抖音奇袭，熬走众数敌手，没有一天安生。

　　过去半年里，美团付出了近乎惨烈的价钱，统治职位不再，利润断崖下跌，外卖从单均赚1块钱变亏2块6，闪购单均亏1块1[8]。

　　2024年以前，美团用了大宗运营器材刺激外卖单量拉长，拼好饭的产生把用户体量抬上一个量级，“秋奶”等非餐品类也背负着一样的重担。

　　而正在外卖大战的后台下，美团的单量从2024年尾的9000万单冲破到了1.5亿单，可谓再强的自驱力都赶不上两个过分用功的同桌。

　　就拿茶饮来说，立秋起源的三天大促，两大外卖平台的6亿订单里，过半是茶饮咖啡[10]。本年上半年，古茗、茶百道和蜜雪冰城等茶饮上市公司都录得双位数拉长。

　　茶饮出餐速、单价低、消费频次高、对补贴感知最强，一向是外卖平台的冲单利器。到底人一天只可吃三顿饭，不过能够喝八杯芝芝莓莓、伯牙绝弦、黄油拿铁或羽衣轻体果蔬茶。

　　但与之相对，茶饮品类利润有限，季候颠簸大，好比正在“零元购”白热化的七月，古茗同店GMV拉长可达20%以上，每笔订单得手收益仅四到五块钱[9]。

　　于是正在三季报功绩会上，美团着重夸大了两个数据：客单价15元以上的订单GTV占比超三分之二，30元以上订单占比约70%。

　　从结果来看，即是ICU病床也分出了三六九等，同样是亏钱送外卖，美团的单均损失远低于阿里与京东。

　　同样是留院张望，最先拔管的未必是火拼时砍得最凶的阿谁，反而是挨打履历最丰厚的那一个。

　　然而，即使各途券商都给出触底反弹的预期，美团众少依旧承担不住了。由于对别人来说，外卖是个有容错空间的副业；对本人来说，外卖是事闭存亡生死的主业。

　　半年前的财报会上，美团创始人王兴的说法依旧“浪费价钱博得这场比赛”，半年后酿成谆谆告诫劝架[2]：半年来的墟市结果仍然充沛证实，外卖价钱战没有为行业缔造价钱，不成继续。

　　好正在友商总算默契了一回，无论是当地生存依旧电商墟市，都已不再是水大鱼大的丰饶时间，熬死敌手的条件是，本人总得活下去。

　　京东外卖仍然寂静调治，前段期间传出上线独立APP的音信，近来又提出要刷新单元经济本钱（UE），让外卖学会独立行走；AI与即时零售双线参加的阿里则正在功绩会上体现，将鄙人一季度“明显收窄”闪购参加。

　　本年7月，美团单量冲破1.5亿，美团重点当地贸易职掌人王莆中初度领受了公然采访，并常常夸大[6]：订单只是个数字。

　　中邦人的废弛是独属于胜者的从容，考上清华的人才有资历把效果无用论看成时尚单品（北大也行）。

　　按王莆中的说法，用户的热忱比设思还要大，全民节日气氛下，不思冲单也得冲。

　　但蕃昌之下是残酷的实际，增量时间确已远去，下行周期也已开启，当用户乐此不疲地玩着比价逛戏，谁也不敢彻底停下这个诡秘、没有终点的补贴逛戏。

　　[9]新茶饮半年功绩分解明显，“外卖大战”后急需寻找新增量，21世纪经济报

　　[11]20251112中邦互联网行业：外卖闪购专家电话会纪要，摩根大通